中秋月圆 师恩难忘

　　正在“双碳”方向与财产链重构的两大布景下，中国铝财产链正履历深远改革，闭乎国度的资源安闲和财产升级。

　　2024年，我国奉献了约占环球60%的铝产量，是环球铝财产链的中心加入者，能够说，铝财产是国度主要本原财产，闭乎资源安闲与经济可不断成长。但我国的铝财产链存正在两大痛点：一是铝矿资源储量仅占环球2%，约70%铝土矿依赖海表进口，资源安闲数临离间；二是财产链空间跨度大、链条长，氧化铝、电解铝、下游加工企业漫衍散开，导致物流本钱高企，减少财产逐鹿力。

　　以行业头部企业厦门象屿为例，其通过修建“海表铝土矿-口岸要道-中西部冶炼-东部加工”的多式联运物流汇集得胜串联起铝财产链上下游，如象屿的河南巩义公铁海轮回联运线道贯穿了铝材原原料、出产加工到产造品的全财产链低重了物流本钱、提升了功课服从。

　　可是跟着近年来大宗商品代价颠簸和创造业利润收窄，厦门象屿开端深度介入财产运营，从守旧商业商或任职商向财产机闭者转型，修建起“采-运-产-销”的全链条任职闭环，举动几次且颇见结果。

　　从象屿集团重整忠旺铝主业资产，到通过参股三门峡铝业（上市公司焦作万方重组标的），再到旗下公司行动基石投资者认购南山铝业首发上市股份——这一系列举动背后，均折射出了象屿从“供应链任职商”向“全财产链运营商”跃迁的计谋组织。

　　行动前“亚洲铝王”的忠旺集团，虽因债务紧张陷入重整，但其铝加工产能囊括电解铝75万吨、铝挤压100万吨、铝压延180万吨等仍具备稀缺性，其精美加工板块已酿成前瞻性组织，要点利用于新能源汽车、轨道交通、全铝家具等界限。

　　象屿集团此举目标直指其铝主业资产，通过控股新忠旺，不但可获取稳固产能，还能将物流汇集与出产端直接对接，低重原料采购与造品通畅本钱，将自己供应链才华与忠旺的创造端深度交融，杀青向出产创造界限扩张的计谋转型。

　　更深层的逻辑正在于，近年来厦门象屿不再餍足于“供应链任职商”的定位，已慢慢向上下游延展，切入出产创造症结。通过掌控出产症结，象屿正在铝财产链的话语权将得回极大提拔，杀青从“赚任职费”到“控资源”的升级。

　　焦作万方3月15日发布其强大资产重组预案，拟通过刊行股份收购三门峡铝业100%股权。预案发布且复牌后，焦作万方成果2个涨停板，足见商场对此次重组事项的看好。

　　行动国内电解铝界限的中游企业，焦作万方42万吨/年电解铝产能所需氧化铝此前全体依赖表购，而并购的标的公司三门峡铝业具有900万吨氧化铝权力产能（寰宇第四、环球第五），来日将直接为焦作万方供应稳固的中心原料供应，杀青从电解铝出产向上游资源端的延迟，从而买通氧化铝到电解铝的链条。不但如斯，焦作万方还将得回氧化铝现货商场的订价影响力，借帮三门峡铝业正在烧碱、金属镓等界限的多元化组织，进一步拓荒新的利润增加点。

　　厦门象屿“刚巧”是三门峡铝业的参股股东之一（持股3.13%），重组落地后，一方面可直接分享重组所带来的估值提拔盈余，另一方面，厦门象屿能仰仗其自己完好的物流编造，正在铝土矿资源调配、区域产能协同以及终端商场拓展等多个方面，与焦作万方、三门峡铝业有更多深度配合。

　　3月17日，东南亚氧化铝龙头南山铝业国际开启招股，其基石投资者名单中展现厦门象屿的身影。遵照南山铝业的招股仿单，厦门象屿通过旗下香港拓威商业豪掷3.89亿港元加入认购。

　　从行业逐鹿体例来看，东南亚正成为环球氧化铝财产扩张的重心区域。据弗若斯特沙利文数据，2024年至2028年东南亚氧化铝商场周围将增加至851.5万吨，复合增速为7.1%，远超环球均匀增速1.6%。正在印尼当局大肆促使财产转型升级的布景下，印尼无疑会一直担负东南亚氧化铝财产的“火车头”，估计印尼氧化铝产量将由507万吨增至712.5万吨，复合增速到达8.9%。

　　南山铝业国际行动东南亚独一具备200万吨年产能的企业，此次募资90%进入民丹岛新项目，估计2026年杀青总产能400万吨，相当于“再造一个南山铝业”的产能周围。厦门象屿以基石投资者身份认购，骨子上是为来日供应大宗供应链任职提前锁定这一增量资源。卓殊是正在氧化铝代价颠簸周期中，股权层面的深度绑定相较于守旧商业配合，更能保证供应链企业的议价才华和危害对冲空间。这笔投资也再度验证厦门象屿买通铝财产全链条的决断。

　　南山铝业国际的得胜，性质是中国工业本领、本钱与东南亚资源的深度交融——其所采用国内前辈的低温拜耳法出产本领，与印尼的税收优惠和资源禀赋配合组成本钱护城河。这种形式与“一带一块”倡导下的产能配合高度契合，厦门象屿认购南山铝业更深层的计谋道理，正在于借此进入中国铝财产出海的中心链道，成为联贯中国创造与东南亚商场的要道节点，深化厦门象屿正在国际大宗商业中的话语权。

　　正在过去，厦门象屿正在铝品类的供应链生意虽周围宏伟，但受造于大宗商品代价颠簸，赢余的稳固性依旧受到影响。但通过向上游资源（焦作万方）、中游创造（新忠旺）、海表基地（南山铝业国际）延迟，来日可有用腻滑周期影响——比方，氧化铝自给低重电解铝出产本钱，东南亚低价铝土矿加强本钱上风。

　　正在环球财产链重构与国内供应侧改变的布景下，厦门象屿正在铝品类上的组织，本质上是一张笼罩海表里、意会上下游的财产汇集。其终极方向，是成为铝财产链的“超等链接者”：既掌控着资源活动的要道阀门，又搭筑有全链条物流配套编造，同时深度嵌入财产链的中心症结。正在资源、调配与价钱造造的三重维度上，厦门象屿将希望重塑环球铝财产价钱链的逐鹿体例。（凌云瑞）